Kupnja
Brandauer Rechtsanwälte
DE EN BKS
Menü
Oblast

Kupoprodajna cijena i earn-out.

Od mehanizma preko prilagodbi do osiguranja budućih plaćanja.

BRANDAUER Rechtsanwälte
Vaša kancelarija

BRANDAUER Rechtsanwälte

Salzburška kancelarija za gospodarsko, kompanijsko i transakcijsko pravo

Iza svake transakcije stoji uigran tim odvjetnika, pravnika i stručnjaka. Pitanja vezana za kupnju poduzeća zajedno gledamo kroz strukturu, ugovor, poreze i odgovornost.

Pozovite direktno +43 662 6280000 WhatsApp Pošaljite email Zakažite prvi razgovor (72 eura)

Dogovorena kupoprodajna cijena rijetko je iznos koji na kraju stvarno bude isplaćen. Između potpisivanja i zatvaranja preduzeće se mijenja, a dio cijene često ovisi o budućem razvoju. Kako se cijena utvrđuje, prilagođava i osigurava odlučuje o tome ko snosi ekonomski rizik te faze.

Locked box ili completion accounts, net debt i obrtni kapital, earn-out i escrow nisu puke formule, nego pravila raspodjele između kupca i prodavca. Te mehanizme oblikujemo tako da budu jasni, provjerljivi i otporni u slučaju spora.

Procijenite svoju situaciju

Koji mehanizam cijene odgovara Vašoj transakciji?

Odgovorite na jedno do dva pitanja o formiranju cijene i prilagodbi. Dobit ćete prvu, neobavezujuću procjenu svoje situacije.

Već znate da želite poslati upit? Idite direktno na obrazac za upit.

01 Pitanje 1

Je li kupoprodajna cijena fiksna ili se treba prilagođavati razvoju?

Mehanizam odlučuje ko snosi ekonomski rizik između presječnog datuma i zatvaranja te u razdoblju nakon toga.

Svi putevi na jednom mjestu

Pregled svih odgovora.

01

Mehanizam locked box fiksira cijenu na osnovu provjerene bilance na presječni datum i štiti od odljeva vrijednosti.

Ako kupoprodajna cijena treba biti određena već pri potpisivanju, odgovara mehanizam locked box: cijena se utvrđuje na osnovu provjerene bilance na presječni datum i nakon toga se više ne mijenja. To objema stranama daje sigurnost u planiranju.

U središtu je zaštita od odljeva vrijednosti. Prodavac odgovara za to da se preduzeću između presječnog datuma i zatvaranja ne oduzme vrijednost, na primjer isplatama ili neuobičajenim plaćanjima. Definišemo dopuštene i nedopuštene odljeve vrijednosti te u ugovoru čvrsto ugrađujemo bilancu na presječni datum.

Pokrenite profil rizika transakcije →
02

Completion accounts prilagođavaju cijenu nakon zatvaranja stvarnim vrijednostima za cash, debt i obrtni kapital.

Ako cijena treba odražavati tačnu vrijednost na presječni datum provođenja, odgovaraju completion accounts: nakon zatvaranja kupoprodajna cijena prilagođava se na osnovu stvarnih brojki za cash, debt i obrtni kapital. Cijena tako odražava stvarno stanje u trenutku primopredaje.

Presudne su jasne definicije i mehanizam rješavanja sporova. Kako se izračunavaju net debt i obrtni kapital, koja računovodstvena pravila vrijede i kako se odlučuje o razlikama treba biti precizno uređeno. U ugovoru utvrđujemo definicije, rokove i postupak u slučaju neslaganja.

Pokrenite profil rizika transakcije →
03

Kod earn-outa dio cijene ovisi o budućim pokazateljima, što zahtijeva jasnu osnovicu za obračun i zaštitne klauzule.

Ako dio cijene treba ovisiti o budućem poslovnom uspjehu, u obzir dolazi earn-out: jedan dio isplaćuje se tek kada preduzeće nakon zatvaranja dosegne određene pokazatelje. Tako se premošćuje razlika u vrednovanju, a da jedna strana ne snosi sav rizik prognoze sama.

Earn-out je osobito sklon sporu. Sporno je najčešće kako se izračunava referentna veličina i koliko kupac smije upravljati preduzećem u earn-out fazi. Osnovicu za obračun, prava sudjelovanja i zaštitne klauzule definišemo tako precizno da prostor za tumačenje ostane mali.

Pokrenite profil rizika transakcije →
Mehanizmi u poređenju

Mehanizmi cijene i njihovi rizici

Svaki mehanizam drugačije raspoređuje ekonomski rizik između kupca i prodavca. Matrica uređuje način rada i glavni rizik.

Mehanizmi cijene u poređenju po načinu rada i glavnom riziku
Mehanizam Način rada Glavni rizik
Fiksna cijena Fiksna cijena Iznos poznat pri potpisivanju bez naknadne prilagodbe Odljevi vrijednosti do zatvaranja pogađaju kupca bez naknade
Locked box Locked box Fiksna cijena na osnovu provjerene bilance na presječni datum Skriveni odljevi vrijednosti uprkos zaštiti od leakagea (leakage)
Completion accounts Completion accounts Prilagodba nakon zatvaranja prema stvarnim vrijednostima za cash, debt i obrtni kapital Spor o izračunu net debta i obrtnog kapitala
Earn-out Earn-out Dio cijene ovisi o budućim pokazateljima nakon zatvaranja Spor o osnovici za obračun i upravljanju preduzećem

Tabela nudi pregled i ne zamjenjuje ocjenu pojedinačnog slučaja. Koji mehanizam odgovara ovisi o djelatnosti, rizicima i pregovaračkom položaju uključenih.

Locked box ili completion accounts

Kod mehanizma locked box kupoprodajna cijena utvrđuje se na osnovu fiksnog referentnog datuma prije potpisivanja i time je od početka određena. Prodavac odgovara za to da se preduzeću između referentnog datuma i zatvaranja ne oduzme vrijednost, na primjer isplatama ili neuobičajenim plaćanjima. Ta struktura stvara sigurnost u planiranju, ali zahtijeva pouzdane brojke na referentni datum.

Kod completion accounts kupoprodajna cijena konačno se utvrđuje tek nakon zatvaranja na osnovu bilance na presječni datum. To odražava stvarno stanje u trenutku primopredaje, ali otvara prostor za sporove o vrednovanju. Utvrđujemo koji mehanizam odgovara Vašoj transakciji i kako se računovodstvena pravila, rokovi i rješavanje sporova ugrađuju u ugovor.

Earn-out: prilike i sporna pitanja

Earn-out povezuje dio kupoprodajne cijene s budućim razvojem preduzeća, na primjer s prihodom, rezultatom ili ostvarenjem određenih prekretnica. Tako se premošćuje razlika u vrednovanju između očekivanja kupca i prodavca, a da jedna strana ne snosi sav rizik prognoze sama.

Earn-out je istovremeno čest izvor spora. Sporno je najčešće kako se izračunava referentna veličina, koliko kupac smije upravljati preduzećem u earn-out fazi te smanjuju li određene mjere ciljne vrijednosti na nedopušten način. Osnovicu za obračun, zaštitne klauzule i prava sudjelovanja definišemo tako precizno da prostor za tumačenje ostane što manji.

Osiguranje kupoprodajne cijene

Buduća ili uslovna plaćanja trebaju osiguranje. Putem escrowa ili povjereničkog računa dio kupoprodajne cijene polaže se kod neutralnog mjesta i oslobađa se tek kada su ispunjeni dogovoreni uslovi. To štiti kupca kod povreda garancija i daje prodavcu izvjesnost o isplati u slučaju urednog toka.

Dopunski dolaze u obzir bankarske garancije, jemstva ili pisma podrške radi osiguranja kasnijih rata i earn-out plaćanja. Koja je forma prikladna ovisi o bonitetu, obimu i trajanju. Oblikujemo instrumente osiguranja i uredno usklađujemo uslove oslobađanja, rokove i kamate s ostatkom ugovora.

Kako se mehanizam fiksira u ugovoru

Odabrani mehanizam ugrađuje se u ugovor o kupoprodaji preduzeća. Kod locked boxa osnovu čini provjerena bilanca na presječni datum, dopunjena klauzulama o leakageu. Kod completion accounts ugovor utvrđuje koje se brojke prikupljaju nakon zatvaranja, prema kojim se pravilima utvrđuju i do kada sastavljanje mora biti gotovo.

Koje veličine napajaju cijenu treba precizno definisati. Tu spadaju bilanca na presječni datum, definicija obrtnog kapitala s dogovorenom ciljnom vrijednošću te lista net debta koja bilježi koje stavke vrijede kao dugovi, a koje kao likvidna sredstva. Te definicije oblikujemo tako da ostanu provjerljive i da izdrže u slučaju spora.

Znaci upozorenja i sljedeći koraci

Oprez je potreban kada obračun earn-outa ostaje nejasan, kada kod locked boxa nedostaje čvrsta zaštita od leakagea ili kada za completion accounts nije dogovoren mehanizam rješavanja sporova. I nejasne definicije net debta i obrtnog kapitala redovno vode sporovima o konačnom iznosu.

Sljedeći smislen korak je usko usklađivanje pravne i porezne strane, jer mehanizam i osiguranje djeluju na porezne posljedice. O mehanizmu cijene razgovaramo prije nego što se obavežete i usklađujemo ga s Vašim poreznim savjetnikom.

Ova stranica daje opšti pregled austrijskog pravnog stanja i ne zamjenjuje savjet u pojedinačnom slučaju. Mjerodavne su uvijek konkretne okolnosti Vaše transakcije.

FAQ

Česta pitanja.

Koja je razlika između locked boxa i completion accounts? +
Kod locked boxa kupoprodajna cijena već je određena pri potpisivanju i temelji se na referentnom datumu u prošlosti. Kod completion accounts utvrđuje se konačno tek nakon zatvaranja na osnovu bilance na presječni datum.
O čemu se kod earn-outa najčešće spori? +
Spor nastaje najčešće o izračunu referentne veličine i o tome koliko kupac smije voditi preduzeće u earn-out fazi. Precizna definicija osnovice za obračun i jasne zaštitne klauzule to sprečavaju.
Kako se osigurava kupoprodajna cijena? +
Uobičajeni su escrow ili povjerenički račun te bankarske garancije ili jemstva. Njima se osiguravaju garancijski zahtjevi, kasnije rate i earn-out plaćanja. Prikladna forma ovisi o obimu, trajanju i bonitetu.
Produbljivanje

Alati i pojmovi o ovom težištu

Profil rizika transakcije

Interaktivni alat uređuje Vašu polaznu situaciju i pokazuje koji mehanizam cijene i koje osiguranje odgovaraju Vašem naumu.

Locked box

Kako se fiksna kupoprodajna cijena utvrđuje na osnovu bilance na presječni datum i osigurava zaštitom od leakagea.

Kontrolna lista mehanizma cijene

Tačke koje između locked boxa, completion accounts i earn-outa trebaju biti razjašnjene prije potpisa.
Povezane oblasti

Ovo bi također moglo biti relevantno.

Ugovor o kupoprodaji poduzeća (SPA)

Share ili asset purchase agreement kao srce transakcije: obveze, uvjeti zatvaranja, closing i osiguranje jasno uređeni.

Jamstva i garancije

Katalozi garancija, samostalna jamstva, granice odgovornosti i oslobađanja. Tko odgovara za što, koliko dugo i do kojeg iznosa.

Share deal ili asset deal

Temeljna odluka svake transakcije: kupnja udjela ili kupnja pojedinačne imovine. Utječe na odgovornost, poreze, ugovore i zaposlenike.

Oblikovati mehanizam cijene Vaše transakcije?

Razgovaramo o mehanizmu, prilagodbama i osiguranju s obzirom na Vaš rizik. Nazovite nas ili nam pišite.

+43 662 6280000 [email protected] Zakažite prvi razgovor (72 eura)
Kontakt

Direktna linija do kancelarije.

Adresa

BRANDAUER Rechtsanwälte GmbH Giselakai 51 5020 Salzburg