LOI i NDA kod kupnje poduzeća: ispravno oblikovanje pisma namjere i povjerljivosti

Prije nego što zainteresirani kupac dobije uvid u financijske podatke, ugovore i tehničko znanje, treba potpisati ugovor o povjerljivosti. On obvezuje drugu stranu da otkrivene informacije koristi samo za provjeru transakcije i da ih ne prosljeđuje trećima. Za prodavatelja je to najvažnija zaštita jer se jednom otkrivene poslovne tajne ne mogu vratiti.

Pouzdan ugovor o povjerljivosti uređuje više od puke tajnosti. Određuje svrhu otkrivanja, krug osoba ovlaštenih za pristup, trajanje obveze te povrat ili brisanje dokumenata nakon prekida. Često se ugovara ugovorna kazna jer je stvarnu štetu od povrede teško dokazati. Produbljenje nudi naša tematska stranica o dubinskoj analizi.

Razumna je i zabrana preuzimanja zaposlenika. Ona drugoj strani zabranjuje da tijekom i nakon provjere preuzima ključno osoblje ciljanog poduzeća. Pojam ugovora o povjerljivosti objašnjavamo produbljeno u pojmovniku.

Pismo namjere, često nazvano term sheet, bilježi postignuto stanje pregovora. Opisuje planirani posao u glavnim crtama: predmet kupnje, očekivanu cijenu ili raspon, planirani tijek i vremenski plan. U pravilu još ne treba stvarati obvezu sklapanja ugovora o kupnji.

Odlučujuće je čisto razdvajanje obvezujućih i neobvezujućih dijelova. Obično sama obveza kupnje ostaje neobvezujuća jer je ishod dubinske analize još otvoren. Obvezujući su pak često povjerljivost, ekskluzivnost za određeno razdoblje, snošenje vlastitih troškova svake strane i dogovor o mjerodavnom pravu i nadležnosti. To razdvajanje treba izričito stajati u tekstu.

Pismo namjere upravlja i daljnjim tijekom. Može odrediti koji koraci slijede do ugovora o kupnji, primjerice dubinska analiza, izrada kataloga jamstava i pregovaranje uvjeta zatvaranja. Kako su ti koraci povezani pokazuje članak o kontrolnoj listi dubinske analize.

I pismo namjere zamišljeno kao neobvezujuće nije bez pravnog učinka. U Austriji već samo započinjanje ugovornih pregovora može stvoriti predugovorni odnos. Tko prekine pregovore bez opravdanog razloga nakon što je kod druge strane probudio opravdano povjerenje u sklapanje, može odgovarati za štetu zbog povjerenja prema načelima culpa in contrahendo.

Zato je izbor riječi u pismu namjere važan. Formulacije koje upućuju na čvrst dogovor mogu pojačati obvezujući učinak, čak i ako to uopće nije bilo namjeravano. Izričito pojašnjenje da obveza kupnje nastaje tek potpisom ugovora o kupnji ovdje stvara jasnoću.

Obrnuto, namjerno obvezujuće klauzule trebaju zaista biti provedive. Ekskluzivnost bez jasnog trajanja ili zabrana preuzimanja zaposlenika bez ugovorne kazne u praksi gubi vrijednost. Pojam predugovorne odgovornosti objašnjavamo u pojmovniku o culpa in contrahendo.

Prodavatelj i kupac u ovoj fazi imaju suprotne ciljeve. Prodavatelj želi zaštititi svoje informacije, obvezati se što manje i držati ekskluzivnost kratkom. Kupac želi pouzdan okvir, ekskluzivnost dovoljno dugu za dubinsku analizu i pismo namjere koje uređuje vremenski plan do zatvaranja.

Uravnotežen tekst vodi računa o oba interesa. Za prodavatelja su središnji opseg povjerljivosti, zabrana preuzimanja zaposlenika i umjerena ekskluzivnost. Za kupca je bitno da pismo namjere osigura tijek provjere, a da ga još ne obvezuje na kupnju. Tko je na strani prodavatelja, naći će dodatne upute u članku o prodavateljskoj dubinskoj analizi.

U svakom slučaju isplati se promišljati oba dokumenta zajedno. Ugovor o povjerljivosti i pismo namjere isprepliću se i zajedno tvore ulazak u transakciju. Prvu procjenu rizika daje naš M&A profil rizika transakcije.