Change-of-Control klauzule kod kupovine poduzeća: koji ugovori traže saglasnost i kako kupac osigurava rizike prije closinga.
BRANDAUER Rechtsanwälte
Salzburška kancelarija za gospodarsko, kompanijsko i transakcijsko pravo
Iza svake transakcije stoji uigran tim odvjetnika, pravnika i stručnjaka. Pitanja vezana za kupnju poduzeća zajedno gledamo kroz strukturu, ugovor, poreze i odgovornost.
Mnoge kupovine poduzeća ne zapinju na samom ugovoru o kupnji, nego na postojećim ugovorima s kupcima, dobavljačima, zakupodavcima, davateljima licenci ili bankama. Ako ti ugovori sadrže Change-of-Control klauzulu, promjena vlasništva može pokrenuti obavezu saglasnosti, pravo raskida ili pravo na nove pregovore.
Ovaj članak pokazuje kako se Change-of-Control rizici u Austriji rano prepoznaju i kako se osiguravaju u ugovoru o kupnji poduzeća. Odlučujući su čista ugovorna dubinska analiza, realan plan saglasnosti i jasna posljedica ako saglasnost ne postoji prije closinga.
Provjera pripada istom radnom toku kao opća dubinska analiza. Ko čita Change-of-Control klauzule tek neposredno prije closinga gubi pregovarački prostor i rizikuje prazninu između kupoprodajne cijene i poslovanja koje se zaista može nastaviti.
Odgovorite na dva pitanja o važnim ugovorima i saglasnostima. Dobit ćete prvu procjenu treba li temu samo dokumentovati ili aktivno riješiti.
Već znate da želite poslati upit? Idite direktno na obrazac za upit.
Posebno su relevantni ugovori s kupcima, dobavljačima, zakupodavcima, davateljima licenci i bankama s izričitom Change-of-Control klauzulom.
Ako su pogođeni samo sporedni ugovori, često je dovoljna čista dokumentacija u izvještaju dubinske analize. Ipak zabilježite koji su ugovori provjereni i zašto saglasnost nije potrebna. Time se izbjegavaju kasnije rasprave o previdjenim ugovornim rizicima.
Kratka dodatna provjera najvažnijih ugovora o prometu, zakupu i finansiranju ostaje korisna.
Ako su odgovornost i posljedice jasne, rizik se može uredno voditi. Saglasnost za pojedine ključne ugovore često se uređuje kao uslov za provođenje. Manje kritični ugovori mogu se pokriti jamstvom, obeštećenjem ili mehanikom kupoprodajne cijene. Odgovarajuća ugovorna logika usko je povezana s closing conditions.
Kupac ne bi trebao platiti punu cijenu ako ključni ugovori nakon closinga mogu otpasti.
Ako saglasnosti nedostaju kod ekonomski važnih ugovora, to ne treba tretirati kao sporednu tačku. Provjerite može li se saglasnost dobiti prije signinga ili pripada u ugovor o kupnji kao uslov za provođenje. Alternativno dolaze u obzir holdback, obeštećenje ili pravo raskida.
Posebno kod velikih kupaca ili finansijskih ugovora kancelarija treba pročitati konkretnu klauzulu prije closinga.
Change-of-Control klauzule često stoje u dugoročnim ugovorima s kupcima, okvirnim ugovorima s dobavljačima, ugovorima o zakupu, licencnim ugovorima, bankarskim ugovorima i ugovorima o javnim potporama. Klauzula se ne veže uvijek samo za formalni share deal. Neki ugovori obuhvataju i spajanja, reorganizacije ili promjenu stvarnih vlasnika.
Kod asset deala dodatno se postavlja pitanje može li se ugovor uopće prenijeti. § 38 UGB pomaže kod prijenosa pravnih odnosa vezanih za poduzeće, ali ne zamjenjuje svaku ugovorenu potrebu za saglasnošću. Zato ugovorna provjera mora razlikovati share deal i asset deal. Produbljenje nudi tematska stranica o share dealu i asset dealu.
Kupac želi osigurati da ekonomska osnova poduzeća ostane očuvana nakon closinga. Prodavatelj želi izbjeći da closing propadne zbog saglasnosti koju treća osoba taktički odgađa. Oba interesa mogu se pomiriti samo ako ugovor razlikuje ključne i manje važne ugovore.
Za ključne ugovore može biti prikladan pravi uslov za provođenje. Bez saglasnosti nema closinga. Kod manje centralnih ugovora često su dovoljne obaveze saradnje, prava na informaciju i obeštećenje za konkretne štete. Kupoprodajna cijena može se dodatno zaštititi holdbackom ili naknadnim prilagođavanjem.
Ove tačke pokazuju treba li klauzulu samo dokumentovati ili ona utiče na provođenje transakcije.
| Tačka | Značenje | Ugovorno rješenje |
|---|---|---|
| Ključni ugovor Ključni ugovor | Promet, lokacija ili finansiranje ovise o njemu | Uslov za provođenje ili konkretno obeštećenje |
| Sporedni ugovor Sporedni ugovor | Mala ekonomska važnost | Dokumentacija i obaveza saradnje |
| Nejasna klauzula Nejasna klauzula | Tumačenje ili opseg su otvoreni | Pravna provjera prije signinga |
| Saglasnost dostupna Saglasnost dostupna | Treća osoba je spremna na razgovor | Urediti plan i odgovornost |
| Saglasnost nesigurna Saglasnost nesigurna | Treća osoba može odgađati | Provjeriti holdback, raskid ili zamjenu |
Oprez kod ključnih ugovora: Ako veliki kupac, zakupodavac ili finansijer može raskinuti zbog promjene kontrole, opće jamstvo nije uvijek dovoljno. Provjerite konkretnu klauzulu prije signinga i u ugovoru o kupnji utvrdite koja saglasnost mora postojati do closinga. Dogovorite prvi razgovor (72 eura) može brzo donijeti jasnoću.
Počnite s listom svih ugovora koji nose promet, lokaciju, finansiranje, IT, licencna prava ili regulatorne dozvole. Označite svaku klauzulu koja se veže za promjenu vlasništva, promjenu kontrole, ustupanje, reorganizaciju ili stvarnog vlasnika. Zatim procijenite je li saglasnost realna prije signinga, između signinga i closinga ili tek nakon closinga.
Nalaz ne pripada samo u sobu podataka. Mora se prevesti u ugovor o kupnji kao uslov za provođenje, obaveza prodavatelja, jamstvo, obeštećenje ili prilagođavanje cijene. Naš M&A profil rizika transakcije pokazuje kako rizici postaju vidljivi na strukturiran način.
Ne. Bitno je obuhvata li klauzula zaista konkretnu promjenu vlasništva i koju posljedicu pokreće. Neke klauzule traže samo obavijest, druge saglasnost ili omogućuju raskid.
Ne uvijek. Kod ključnih ugovora saglasnost prije closinga često je odlučujuća. Kod manje važnih ugovora obaveza saradnje s obeštećenjem može biti dovoljna.
Tada ugovor o kupnji mora predvidjeti posljedicu. Mogući su raskid, holdback, prilagođavanje cijene, obeštećenje ili obaveza da se nađe zamjensko rješenje.
Koje dokumente kupci trebaju provjeriti prije signinga.
Kada saglasnosti treba urediti kao uslove za provođenje.
Kako odobrenja i pravo tržišnog natjecanja ulaze u raspored.
Interaktivna prva procjena M&A rizika.
Kod kupnje poduzeća odlučuju struktura, provjera i ugovor. Nazovite nas direktno ili nam pišite, povratni poziv u roku od jednog radnog dana.
Adresa
BRANDAUER Rechtsanwälte GmbH Giselakai 51 5020 Salzburg
Telefon
+43 662 6280000